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    更衣柜YNS多管齊下防控系統性金融風險

    2018-03-24  來自: 軍誠柜業 瀏覽次數:973

    更衣柜廠家提供信息       國有企業高負債率是實體經濟領域蘊藏的第二大風險源。盡管經過兩年努力,目前我國國有企業負債率略有下降,但是絕對水平仍然很高。國有企業債務率一直很高,這跟我國國有企業長期資本補充機制和融資模式有關。計劃經濟時代財政每年要補充國有企業資本金。改革開放以來財政補充國有企業資本越來越少了,國有企業資本金補充主要依靠每年的利潤滾存。國有企業除上交國家稅費外,不需上交利潤;即使上交到行業主管部門,最終也基本返給企業繼續投資。這就形成了國有企業主要靠利潤補充資本金的體制,一直延續到現在基本沒有什么變化。


             從融資路徑來說,國有企業長期依賴國有銀行貸款。從銀行獲得低息貸款,是對國有企業長期扶持政策。這種銀企關系造成國有銀行和國有企業之間信用軟約束,造成銀行壞賬率不斷提高。最后,政府不得不通過成立四大資產管理公司承接商業銀行不良資產。進入本世紀以來,銀企信用約束逐漸硬化,國有企業開始股份制改革,相當一部分國有企業改造成上市公司,股權融資補充一部分資本金。同時,中央財政開始征收國有企業一部分利潤。但是,主要依靠企業利潤滾出補充資本金,以及主要依賴銀行貸款的融資模式沒有根本改變。國有企業債務率之所以持續上升,


            因此,簡單采取減少負債是很難降低國有企業杠桿率的。要從根本上解決問題,必須要解決國有企業資本擴張和資本金補充機制,改變融資傳統路徑依賴。要大力推進混合所有制改革,吸納民間資本補充國有企業資本;要加速國有企業上市,通過資本市場補充資本;要加大并購重組,引入重組方資本;要市場化法制化推進債轉股。要徹底硬化國有商業銀行和國有企業信用約束,推動國有企業主要依靠發行債券實現融資,大力發展直接融資。實體經濟領域蘊藏的第三大風險源是地方政府高債務率問題。我國各級地方政府不僅僅是行政管理者、公共服務提供者。


           更是經濟建設的直接參與者。各級地方政府承擔著大部分基礎設施建設職能,也承擔著重要基礎產業和新興產業投資功能。沒有各級地方政府積極參與,我國是不可能形成基礎設施建設始終先行的發展模式的。在這種發展模式下,各級地方政府財權和事權自然是不匹配的,地方性財政收入以及中央調劑的財政收入基本只能保障經常性支出,各地基礎設施和基礎產業投資,都需要地方政府自尋門路。一個地方政府能否有為,能否快速發展,關鍵要看能否通過各種渠道籌集到資金,加速基礎設施和公共服務設施建設,形成良好的城市形象和營商硬環境。


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    更衣柜廠家        要降低地方政府債務率,就得改變我國基礎設施投融資模式,為地方政府開辟出新的融資渠道,這兩年地方政府債務問題出現一些新現象,各類產業 以及政府購買服務,運作過程不規范,形成地方政府新的隱形債務。地方政府債務率和經濟發展水平不匹配。發達地區財政收入增長快,地方財力豐富,債務率低。欠發達地區,面臨巨大發展壓力,需加大基礎設施投資和產業扶持,實現趕超;又面臨財政收入少,土地價格低,不得不多渠道舉債,形成地方政府負債率和收入嚴重不匹配問題。當前我國地方政府債務問題,主要不是總債務率高低問題。


            實體經濟蘊藏著的第四個金融風險源頭是我國儲蓄率和投資率的平衡問題。我國銀行貨幣資產規模過大,高流動性資產規模比例過高,可隨時流向任何一個資產領域,推高資產價格。高貨幣資產現象是我國長期高儲蓄的結果。高儲蓄和高投資相匹配,構成我國經濟高增長的基本條件。沒有高儲蓄支撐的高投資,必然導致國家外債高筑;沒有高投資支撐的高儲蓄必然導致通貨膨脹和資產價格泡沫。居民高儲蓄意向,企業高積累傾向和政府高投資目標,形成整個社會高儲蓄率。各類主體高儲蓄形成龐大的銀行存款,構成龐大的貨幣性資產。儲蓄和投資是否平衡始終是決定金融市場是否穩定的最重要實體經濟關系。


            儲蓄大于投資,會引發資金泛濫、資金空轉、資產價格動蕩、經濟萎縮式發展。長期以來,我國一直是在高投資增長中發展的,盡管社會儲蓄率一直很高,但是資金一直處于緊平衡狀態。過去,主要矛盾不是儲蓄和投資總量不平衡問題,而是儲蓄轉化為投資的各種路徑受到制度性約束,造成投融資結構扭曲。儲蓄方資金要轉化成實體經濟投資方資金,需通過金融工具發行和金融市場交易實現。金融市場融資工具發行和交易制度不健全,就會導致企業無法按照財務結構優化和經營需要獲得合適的金融資產。企業需長期資金,金融機構只能提供短期的;需短期流動性資金。


            需獲得股權融資,金融機構只能提供債務融資。這種結構性不匹配是我國企業面臨的最主要的融資問題。這幾年,情況又有了新的變化,隨著投資增速的持續下降,我國已經出現了投資率低于儲蓄率的狀況。居民消費支出名義增長7.3%,低于名義收入增長率9%的水平,說明居民當期儲蓄意愿仍然很高,只不過不再以銀行存款形式保存儲蓄,而是以其他金融產品形式保存儲蓄。這幾年我國儲蓄率高于投資率的狀況,之所以沒有形成資金泛濫,主要還是靠土地和房地產不斷貨幣化吸收。如果土地和房地產貨幣化速度大幅度下降,那么高儲蓄和低投資不匹配問題就會凸顯出來。


    更衣柜廠家        就會形成資金過度空轉和無序流動,從長期來看我國儲蓄和投資不匹配問題將構成最值得關注的潛在金融風險源,實體經濟領域的這四大風險源又是相互作用、相互影響的。高儲蓄轉化成高投資,形成兩個主要投資主體國有企業和地方政府的高負債,相應地形成居民高債權。高儲蓄形成高貨幣,高貨幣又需通過土地和房地產不斷貨幣化吸收。國有企業和地方政府高負債又需以土地和不動產做抵押才能獲得。不動產成了最受到信賴的抵押物,構成我國金融市場重要信用基礎。實體經濟領域這四大風險源相互交織,相互依賴,一個風險源爆發就會引發整體性連鎖反應。

    關鍵詞: 更衣柜           

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